Bienvenue sur ce nouvel épisode de notre podcast « Dans l’oreillette », un format exclusivement dédié à la Gestion Privée et Gestion de Fortune. Aujourd’hui nous retrouvons Christophe Mianné, Directeur général du Groupe Cyrus, pour aborder la dette privée.
Animateur : En quelques mots, la dette privée c’est quoi ?
Christophe Mianné : La dette privée ce sont des prêts de gré à gré entre des entreprises de 50 à 500 millions d’euros de chiffre d’affaires, donc de grosses PME qui sont souvent en croissance et qui n’ont pas accès au marché coté de la dette. Ils ont recours à des prêts avec des fonds spécialisés de dette. Par exemple le Groupe Cyrus a recours à une dette privée avec un fonds très connu qui s’appelle Ardian. Et ceci dit il y a dans beaucoup de secteurs des centaines d’entreprises qui ont recours à ces fonds de dette privée.
Et quels sont les avantages pour les entreprises qui y ont recours ?
C.M. : Le principal avantage c’est la rapidité et l’interlocuteur unique. Si une entreprise cherche un prêt de 100 millions d’euros par exemple. Elle va souvent avoir besoin de 3 ou 4 banques si elle ne s’adresse qu’à elles pour des raisons de répartition des risques. Si ensuite vous avez besoin de faire l’acquisition d’un concurrent pour 20 millions d’euros, il va falloir avoir l’accord de ces 4 ou 5 banques. Ce qui met beaucoup de temps. Si vous faites une dette privée avec un seul fonds et bien vous aurez un seul interlocuteur qui sera capable de décider très rapidement, ça c’est l’avantage principal.
Pourquoi les fonds de dette privée se sont autant développés ?
C.M. : Parce que les banques leur ont laissé la place, c’est-à-dire compte tenu des dernières régulations de la BCE ou de l’ACPR, elles ont des difficultés à faire ces prêts pour ces grosses PME. Il y a eu une sorte de remplacement des fonds de dette, qui maintenant sont les premiers prêteurs pour ces entreprises en croissance réalisant du buy-out. Donc qui développe une stratégie d’acquisition dans leur secteur.
Quels sont les risques et les avantages de cette classe d’actifs ?
C.M. : Alors l’avantage maintenant si on se place du côté de l’investisseur c’est le rendement-risque. Pourquoi ? Parce qu’aujourd’hui ces prêts ce sont des prêts qui sont souvent à taux variables, donc ça veut dire que déjà vous n’avez pas de risques de taux comme une obligation taux fixe. Exemple : Euribor + 6% donc près de 10% de rémunération aujourd’hui pour l’investisseur avant les frais de gestion. Et vous voyez que c’est quelque chose qui a un rendement très intéressant avec souvent une distribution trimestrielle voire semestrielle. On pense donc aujourd’hui que c’est un très bon rendement-risque pour le client final et l’investisseur.
Quelles sont les qualités à rechercher chez un gérant de dette privée ?
C.M. : Qui dit prêt dit bien sûr un risque de défaut de la part des entreprises, donc je pense qu’il faut avoir essentiellement deux qualités. La première c’est un très bon track record depuis de longues années sur le taux de défaut y compris dans des périodes comme le Covid. Et ensuite il faut avoir des équipes assez larges, avec des gens spécialisés sur des secteurs, il faut très bien connaître par exemple les laboratoires dans le secteur de la santé, les entreprises de logiciels, dans le secteur des services informatiques. Il faut avoir du sourcing dans tous les pays d’Europe, il ne faut pas se concentrer sur une zone. Donc il faut avoir en face des équipes assez larges avec une compétence sectorielle et un très bon track record.
Christophe Mianné
Directeur général du Groupe Cyrus
christophe.mianne@groupe-cyrus.fr